우리나라의 경제위기는 중국으로부터 시작될겁니다.

지금까지 케인즈학파의 경제이야기에 글을 쓰면서 처음부터 일관되게 하는 이야기가 있습니다.

 

다음번 우리나라의 경제위기는 중국으로부터 시작될거다. 는 겁니다.

중국의 경제가 무너지면서 우리나라도 영향을 받게되고 그로 인해서 부동산이 붕괴되면서 경제도 무너지게 되는...

그래서 중국경제를 주로 체트하는데요

오늘은 중국관련 글을 쓰려고 자료를 찾다보니까

IBK투자증권에서 쓴

'2018년 중국, 중국몽과 회색코뿔소'

자료를 봤는데

 

정말.. 너무 만족스럽습니다.

제가 생각하고 오늘 적고 싶었던 내용을 다 적어주셨더라구요.

 

그래서 자료 첨부하니까 꼭 읽어보세요.

현재의 중국을 이해하는데 도움이 많이 될겁니다.

 

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그리고 용어설명을 잠깐 하자면..

중국몽은 시진핑 정부의 중국 굴기를 상징합니다.

블랙스완은 예상할 수 없는 위험이 갑자기 닥친겁니다.

회색코뿔소는 뻔히 보이는 위험 (덩치가 큰 코뿔소가 다가오는 것)을 간과하다가 어려움을 겪는 것을 의미합니다.

 

중국의 부채와 신용위험은 2012년부터 계속 이야기가 나오고 있기 때문입니다.

레포트 내용은 직접 읽어보시기 바랍니다.

저는 차트만 가지고 저의 생각을 이야기할 겁니다.

 

 

*중국 성장률

 

- 중국의 성장률입니다.

2011년에 9.5%를 기록하고 그 뒤로는 계속 하락을 하고 있습니다.

이제는 6%대까지 떨어졌는데요.

 

예전처럼 두자릿수 경제성장률을 기대할 수 없는게

먼저 중국의 경제 덩치가 커졌죠.

100만원 벌다가 200만원 벌기는 쉬워도 1000억원 벌다가 2000억원 벌기는 힘들겁니다.

덩치가 많이 커졌는데 그걸 %로 수치화 하다보니 성장률이 낮아진거지 실제로는 돈을 어마어마하게 벌고 있습니다.

 

100만원의 10%면 10만원이지만 1억원의 5%는 500만원입니다.

뭐 이런차이입니다.

 

일반적으로 개발도상국일때 경제성장률이 높고 선진국으로 들어설수록 경제성장률은 떨어집니다.

 

 

 

*중국의 부채

 

- 문제는 중국의 부채입니다.

GDP대비 중국의 가계, 기업, 정부의 합의 부채인디에ㅛ

242%입니다.

정부와 가계에는 적정하다고 보여지는데

중요한건 기업부채입니다.

 

우리의 IMF를 생각하면 될겁니다.

다들 잘먹고 잘살때... 대학만 졸업하면 취업이 가능하고 취업하면 평생직장이 되던...

구조조정이 뭔지 희망퇴직이 뭔지도 모를 때...

기업들의 부채가 상당히 높았죠.

대기업이 부채가 높은 기업은 1000%였던 곳도 있었습니다.

결국 외환위기기 터지고 환율방어로 금리를 올리고...

부채는 많고 자금은 없던 기업들은 파산과 법정관리에 들어가게 됩니다.

 

만약에 중국도 지금 금리인상으로 인해서 문제가 발생하면 외국에서 자금 회수에 들어가기 시작하면 중국기업들도 망하는 기업이 많을겁니다.

 

실제 지금도 중국에 있던 외국기업들이 철수를 하고 있습니다.

 

다만.. 중국은 사회주의라서 정부가 통제가능하다는 점에서 지금처럼 외화반출을 금액을 정해놓기에 조금은 안정적인?? 반대로 부정적일 수 있는 상황이라는점..

다들 중국정부의 통제로 안정적일걸로 생각하지만 저는 조금 반대인게

금융위기가 터져서 은행들이 돈이 필요합니다.

그럼 중국의 자산을 빨리 처분하고 돈을 가져와야하는데

중국에서 막아버리는거죠.

중국은 살아남겠지만 은행은 부도가 나게됩니다.

 

저는 이것도 리스크가 될걸로 봅니다.

추후에 중국에 투자를 안하겠죠.

 

 

 

 

*기업부채

 

- 중국의 기업부채 비율은 다른 국가에 비해서 월등히 높습니다.

금리인하기에는 문제가 없습니다만 앞으로 전세계는 금리를 인상하게 되는데

이자비용이 올라가게 됩니다.

이게 문제가 생기겠죠.

한때 G2라고 불렸던 중국인데 기업을 위해, 경제를 위해 금리를 동결시키면 또 자금이 해외로 유출될것이고 반대로 금리를 인상해서 기업이 파산해도 해외투자자들은 자금이 빠져나갈겁니다.

 

여기서 우리나라의 기업부채 비율이 보이는데요

우리나라도 문제가 생길겁니다.

유럽은 2011년 유럽사태때 먼저 매를 맞았습니다.

그래서 지금 기업부채 비율이 낮은거고 특히 선진국이라 불리는 미국과 독일 등은 많이 낮습니다.

 

지금 프랑스를 제외하곤 아시아 국가들이 높죠?

중국, 일본, 한국...

중국이 터지면 일본과 한국에도 분명히 영향을 줄것입니다.

 

 

 

*기업부채 상승률

 

- 기업부채 상승률을 보면 중국이 거의 70%네요.

엄청나게 빠르고 가파르게 오르고 있다는건데

아마 하이퍼 인플레이션으로 인해서 물가가 많이 올랐거 기업을 영위하기 위해서 대출이 필요한데 물가가 전반적으로 가파르게 올랐기 때문에 대출금액이 많이 필요한게 아닐까? 라는 추측을 해봅니다.

 

다시 이야기하면 경제 전반적으로 튼튼하기 못한 상황에서 대출로 연명을 하고 있다는...

그래서 금리가 인상되면 충분히 문제가 발생하리라 봅니다.

 

 

 

*그림자금융

 

- 중국 신용문제의 원흉이라고 말할 수 있는 그림자금융입니다.

지금 여기에 나온 그래프는 추측일겁니다.

우리나라의 지하경제처럼 그림자금융도 정확하게 알 수 없을겁니다.

 

문제는 그림자금융의 규모도 커지고 있고 비율도 올라갑니다.

경제문제가 터지면 서브프라임 사태마냥 그 여파를 알 수 없을겁니다.

 

 

 

 

*외화보유액

 

- 중국의 외환보유액은 2013년과 2014년을 고점으로 점차 하락을 하게 됩니다.

사실 이정도 수준이면 우리나라에 비해서 엄청 많은거죠.. ㅎㅎ

 

재밌는게 2015년 후강퉁 등 증시개방 후 중국 증시가 급등을 합니다.

그리고 2007년에 물렸던 외국투자자들이 팔고 나오는건지 2015년에 주가는 주가대로 하락하고 외환보유고도 줄어들게 됩니다.

그 뒤에  조지소러스의 공격도 잠시 받게 되죠.

 

외환보유액 비율을 보면 많은 비중을 차지하고 있는게 파란색의 단기외채입니다.

우리나라의 IMF를 기억하시나요?

외환보유고 많다고 했지만 많은 비중이 단기외채였죠.

돈 달라고 다들 몰려와서 이야기를 하니까 달러가 없는겁니다.

그래서 외환위기가 터졌죠.

 

뱅크런 같은겁니다.

 

 

 

*외화보유액의 움직임

 

- 저는 이거 기억하고 있습니다.

그리고 이 차트가 중요포인트라고 생각합니다.

앞으로 중국의 문제에 있어서...

 

2008년 서브프라임사태가 터집니다.

미국발 부동산 위기인거 아시죠?

부동산의 연쇄적인 부도...경매...

미국은 인플레이션 정책으로 부동산 가격을 띄울려고 합니다.

그래서 양적완화를 실시하죠.

 

그런데 막상 문제가 몇가지 터집니다.

첫째. 미국경제가 워낙 안좋으니 돈을 빌리질 않습니다.

또한 돈을 빌려도 다시 은행에 넣어버립니다.(이건 좀 복잡해서 단순하게 이야기 했습니다.)

 

둘째. 미국 부동산이 안좋으니 부동산을 사기 보다 원자재나 신흥국에 투자를 합니다.

그래서 유가가 100$ 넘게 급등을 하고 원자재가격이 급등을 합니다.

신흥국이라면 당연히 중국이겠죠?

 

미국은 첫번째 양적완화가 성과를 못 거두자 두번째, 세번째 양적완화를 시행압니다.

시장에는 돈이 많아지고 중국으로 달러가 계속 모이게 됩니다.

 

 

자.. 이제 생각해 봅시다.

미국은 자산축소를 시행하고 금리인상을 단행하고 있습니다.

그렇다면 중국에 있는 달러들은 앞으로 어디로 갈까요?

 

저는 중국에서 이제 자금들이 빠져 나갈거라고 봅니다.

경제성장률을 떨어지고 기업들의 부채는 많아지는 시점에서 리스크를 가지고 중국에 투자할 필요가 없는거죠.

중국 정부의 외환정책으로 달러를 쉽게 가지고 나오지는 못하고 있습니다.

(그래서 대안으로 비트코인의 가격이 급등하고 있습니다.)

 

그래서 앞으로 중국이 위험하다고 이야기하는 겁니다.

그리고 중국의 위기는 펀드자금 이탈 및 투자금, 대여금 회수로 아시아의 위기가 될겁니다.

 

마지막으로 재미삼아 본다면

중국의 외환보유액 차트를 보면

엘리어트 파동이론 차트와 비슷해 보이지 않나요?

상승 5파는 끝이 났고 지금은 하락 b파정도로 보이는데.. ㅎㅎ

 

 

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